Article rédigé par Emmanuel Flattet

Gardien historique de la valeur financière, le directeur financier devient un acteur clé d’une valeur d’entreprise élargie au champ extra-financier.  

En première ligne quand il s’agit de rendre des comptes et de créer ou de préserver la valeur, le directeur financier d’entreprise est concerné au premier chef par la tendance de fond qui étend celle-ci à de nouveaux domaines. En effet, le capital d’une entreprise n’est plus seulement financier. Il devient commun de considérer et de développer également d’autres capitaux indissociables, indispensables à la bonne santé de l’entreprise : le capital humain, le capital industriel, le capital intellectuel, le capital social et le réseau, et bien entendu le capital naturel.

Cette tendance de fond exige a minima, pour les directions financières, un véritable effort de formation et une remise en cause en profondeur des pratiques, des certitudes et des clés de lecture et d’analyse.

En Europe, le déploiement progressif de la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) accélère cette tendance. Ce règlement européen conduit à élever le niveau d’exigence en matière de production d’informations extra-financières au même niveau que l’information financière. La convergence se fera certes de façon progressive mais le rythme est élevé. Dans les faits, les entreprises sont en train d’appliquer, par extension, les pratiques de la finance au monde de l’extra-financier. Des normes de plus en plus précises se mettent en place. Et toute l’Europe apprend à parler la même langue, celle de la durabilité. Concrètement, les données non financières vont devoir être collectées, traitées, validées, tracées, auditées et archivées selon des modes opératoires directement calqués sur le traitement des données financières. Bien entendu, les systèmes informatiques doivent être repensés pour converger. Déjà, des solutions se déploient. Contrôle interne, audit interne, contrôle de gestion : les grandes fonctions qui ont permis d’assurer un niveau élevé de qualité de l’information financière sont maintenant à l’œuvre dans le champ de l’extra-financier.

Le rapprochement entre le financier et l’extra-financier est d’autant plus rapide qu’in fine ce sont bien les Commissaires aux Comptes qui dans la plupart des cas auront la charge de contrôler la qualité de l’information financière et extra-financière transmise aux tiers.

A marche forcée, les financiers sont conduits à se saisir de la Responsabilité sociale et environnementale (RSE). D’un côté, de nombreux DAF ont du mal à endosser, souvent dans des délais courts, ces nouvelles charges et responsabilités. « Entre les acquisitions, la digitalisation, le pilotage financier dans un environnement économique turbulant…, ce ne serait pas raisonnable de me demander en plus d’apprendre un nouveau métier ! », peut-on entendre. De l’autre, les directions RSE peuvent se sentir quelque peu dépossédées. « Maintenant que la RSE devient un sujet de premier plan, la responsabilité est transférée de fait à des financiers et des comptables qui ne connaissent pas le sujet sur le fond ! ». Ce type de confidence devient courant.

Pour autant, l’avenir semble clair : les entreprises qui réussiront seront celles capables d’intégrer pleinement la RSE dans leur stratégie financière. Celles qui n’arriveront pas à créer une alliance forte entre RSE et finance risquent de se retrouver dans une situation difficile.

La première conséquence fâcheuse serait de produire un rapport de durabilité qui ne serait pas à la hauteur. L’objectif de ce nouveau rapport exigé par la directive CSRD est de fournir des informations fiables et comparables qui aideront les investisseurs, les consommateurs, les décideurs politiques et d’autres parties prenantes à évaluer les performances des entreprises en matière de durabilité et à prendre des décisions éclairées.

Un rapport incomplet ou trompeur pourra avoir des répercussions majeures, telles que  la perte de confiance ou le désintérêt des investisseurs, une dégradation de la réputation de l’entreprise, et par conséquent, un durcissement des conditions d’accès au financement. Dans certains cas, la diffusion d’informations de durabilité incomplètes ou erronées pourra même entraîner la mise en cause de l’organisation sur le terrain judiciaire. En ce sens, l’annonce en janvier 2024 par la cour d’appel de Paris de la création d’une chambre dédiée aux contentieux émergents, en charge des litiges sur le devoir de vigilance et la responsabilité écologique constitue un signal clair.

La juste appréhension des enjeux de durabilité et des données associées, qui touchent toutes les dimensions de l’entreprise, nécessite une approche intégrée, car la collecte porte sur des informations variées et diffuses. Il s’agit non seulement d’exposer des intentions stratégiques claires dans de nombreux domaines (plan de transition climatique, stratégie biodiversité, gestion des risques…), mais aussi de fournir des données précises issues du terrain (consommation d’énergie, d’eau, statistiques en ressources humaines…).

Si la coopération de toutes les fonctions est cruciale, l’axe finance/RSE s’avère particulièrement structurant et doit constituer une colonne vertébrale robuste. Pour s’en assurer, certains groupes n’ont pas hésité à fusionner les directions financières et RSE et à les placer sous la même autorité directe. C’est par exemple ce qu’a fait le groupe BEL, précurseur en la matière dès 2020. D’autres entreprises, et pas des moindres, lui emboîtent le pas.

Si certains s’inquiètent d’une « financiarisation » excessive de la RSE qui, de fait, adopte des règles et des principes d’organisation hérités de la finance, d’autres, plus optimistes, verront dans cette évolution une avancée majeure :  l’intégration collective et profonde des enjeux de durabilité au cœur du pilotage et du « rendre compte » des organisations.

Article rédigé par Emmanuel Flattet

Le terme de « valeur » peut prendre des sens très différents. Retenons pour cet article la définition usuelle suivante : la valeur correspond à ce que représente qualitativement, financièrement, quantitativement ou encore symboliquement une chose ou une personne.

Si nous interrogeons un citoyen sur ce qui a véritablement de la valeur, il expliquera dans la plupart des cas que la famille, la santé, la qualité de vie, les liens sociaux comptent bien plus que la « valeur financière ». Certes préoccupé par l’érosion du pouvoir d’achat, il positionnera généralement l’accès au capital financier comme un moyen pour accéder à l’essentiel (l’éducation, la mobilité, l’accès aux soins…) et non comme une fin en soi.
Cette approche de bon sens, énoncée à l’échelle individuelle, se vérifie rarement dans le monde de l’entreprise.

L’observation des règles du jeu de la vie économique et sociale nous conduit à constater que la notion de valeur se résume pour l’essentiel à la notion de valeur financière. Comment valorisons-nous une entreprise si ce n’est en fonction de son patrimoine économique et de sa capacité à générer des revenus dans le futur ? Toute autre considération se voit généralement relayée à des niveaux anecdotiques.

Avec l’avènement de nos économies modernes et mondialisées, le développement et la préservation du capital financier représente de fait l’essentiel de ce que nous appelons communément la « valeur ». Cette prépondérance du capital financier s’est notamment traduite par l’asservissement des autres « capitaux » et notamment le capital naturel. La prospérité économique de la plupart des entreprises s’est en effet construite en puisant de façon déraisonnée dans notre capital naturel commun. Les matières naturelles issues de nos sols et sous-sols, l’eau, l’air, l’espace, les océans… ont rendu des « services » considérables à nos entreprises modernes pour un prix dérisoire. La gratuité étant souvent la source des abus les plus coupables, ce capital naturel, source de la vie sur terre, se trouve aujourd’hui menacé de toutes parts… et cela nous conduit logiquement mais tardivement à mesurer sa valeur immense.

Le préjudice subi par le capital naturel s’avère d’une telle ampleur que c’est bien le système dans sa globalité qui est désormais menacé : comment envisager une activité économique et encore moins une quelconque prospérité économique sur une planète qui n’est plus propice au maintien de la vie humaine ? Ainsi, la perspective palpable que l’Humanité est en train de se saborder à brève échéance fini par (enfin) reposer sérieusement la question de la valeur. Il est grand temps d’abandonner cette vision extrêmement étriquée de la valeur et d’envisager tout autrement ce qui fonde notre développement. A ce titre, la pratique quotidienne de mon métier d’expert-comptable est un poste d’observation (et d’action !) privilégié.

Premier constat, les tentatives se multiplient depuis quelques dizaines d’années pour redonner de la valeur au capital naturel et l’introduire véritablement dans l’équation économique. Certains tentent de développer des modèles qui tendent à monétiser le capital naturel. Par exemple, la tentative de déterminer la valeur tutélaire de la biodiversité vise à estimer la valeur des services écosystémiques fournis par les habitats naturels[1].D’autres testent, non sans difficultés, la détermination de coûts de maintien : plutôt que d’essayer de déterminer ce que la nature nous rapporte, il s’agit de déterminer combien il faudrait dépenser pour la maintenir dans un état satisfaisant. Notons que les CENP (les Coûts Ecologiques Non Payés) sont évidemment impressionnants, qui traduisent notre dette écologique commune depuis que l’Homme s’est approprié la quasi-totalité des espaces naturels en tentant de construire la prospérité de l’espèce[2]. Différentes initiatives en matière de comptabilité triple capital – qui émanent pour l’essentiel des Grandes Ecoles et Universités -, au-delà de leurs choix méthodologiques spécifiques, visent exactement de la même façon à rééquilibrer le poids relatif entre le capital financier, naturel et humain. Autant d’approches pour redonner sa valeur au capital naturel, mais toujours des chiffres considérables dont ne nous savons pas toujours quoi faire sur le plan pratique ! De nature optimiste, j’aime à croire que cette effervescence annonce une profonde réinvention de la valeur dans notre économie.

Second constat, le poids relatif des acteurs économiques qui ont décidé de rechercher un équilibre entre les capitaux financiers, naturels et humains augmente sensiblement. Ainsi la boussole de la stratégie des organisations se complexifie et se stabilise. Les organisations qui historiquement ont fait le choix de la recherche d’un équilibre entre les capitaux financier, humain et naturel, comme notamment les acteurs de l’Economie Sociale et Solidaire (ESS) ont le vent en poupe. L’ESS pèse désormais 10% du PIB et 14% des emplois privés en France. Ce rééquilibrage entre les capitaux s’opère bien au-delà du secteur de l’ESS. Des entreprises du secteur concurrentiel adoptent, avec une sincérité et des résultats certes très hétérogènes, des démarches transformantes. Réinvention de la raison d’être, adoption d’un statut d’entreprise à mission, obtention de certifications ou de labels exigeants constituent autant de pas en avant qui visent à (re)considérer l’impact social et environnementale de l’organisation.  

Loin de se résumer à de la cosmétique, cette démarche bouscule notamment les modalités de partage de la valeur entre les différentes parties prenantes. Elle devient d’autant plus intéressante qu’elle s’avère massive, un nombre croissant de dirigeants intégrant le fait qu’il s’agit d’une question de survie. L’illustration la plus simple et la plus marquante est me semble-t-il la remise en cause de la valeur de certains actifs considérés jusqu’alors comme « porteurs » d’une valeur robuste et pérenne.Prenons quelques exemples.

La sortie des énergies fossiles dans un futur proche est inéluctable. Aussi la remise en cause des activités qui dépendent immédiatement de l’abondance et d’un prix raisonnable de ces mêmes énergies fossiles est également immanquable et des profondes mutations vont s’opérer.Conséquence directe,  des actifs  – des éléments clés du patrimoine de nos entreprises – vont perdre l’essentiel de leur valeur dans un laps de temps qui s’annonce très court.La mise en évidence d’actifs « échoués » (« Stranded Assets » ou « Failed Assets » en anglais) commence à être prise très au sérieux et constitue désormais un risque diffus et systémique, même si encore mal appréhendé.L’exemple des actifs industriels de la pétrochimie est marquant mais le  « grand chambardement de la valeur financière » ne va pas s’arrêter là.Si l’on regarde de plus près, filière par filière, se sont finalement la plupart des actifs qui sont concernés, pris en tenaille entre deux mécanismes principaux. La transition vers un monde bas carbone, ou plus largement compatible avec « les limites planétaires »,  va nécessiter des mutations profondes dans toutes les filières : énergie, transport, habitat, loisirs… La valeur des infrastructures et plus largement des modèles d’affaires qui ne sont pas alignées ou « alignables » rapidement avec une économie décarbonée s’avère menacée.

Autre mécanisme déjà à l’œuvre, l’érosion du capital financier des biens et des activités situés dans des zones qui vont devenir impropres à la vie humaine ou qui vont profondément être transformées.  Quelle valeur pour l’appartement dans une station de ski sans neige ou pour la villa normande située à 1 mètre au-dessus du niveau de la mer ?

Bien que différentes, les causes de ces dévaluations massives annoncées sont finalement toutes liées à la remise en cause de notre système productif : soit directement, du fait de la sortie des énergies fossiles, soit indirectement, comme conséquences de la crise écologique produite par le même système productif.

Les certitudes s’effritent, nos référentiels sont sérieusement bousculés et des déplacements de valeurs considérables se mettent en place. Manifestement, ce qui s’annonce n’est pas un simple soubresaut d’un système que nous pourrons ajuster à la marge.  Nous sommes bien face à un changement profond, vital.

Les dirigeants vont devoir réagir vite. Ma conviction est qu’il faut en premier lieu élever le niveau de lucidité, de compréhension et d’analyse. La transition qui s’opère ne peut être envisager ni comme une mode, ni comme une nouvelle opportunité business. Adapter ou réinventer les modèles d’affaires devient une priorité.  Ce cheminement et cette démarche radicalement nouvelle permettra de rediriger au plus vite les investissements vers des actifs compatibles qui conserveront ou développeront leur valeur dans une économie soutenable que je souhaite voir émerger rapidement.

[1] Une première tentative du calcul de la valeur tutélaire de la biodiversité, intitulée Approche économique de la biodiversité et des services liés aux écosystèmes, a été réalisé en 2009 par le Centre d’analyse stratégique (CAS) (Chevassus-au-Louis et al., 2009).

[2] À la suite du Grenelle de l’environnement, le ministère de l’Écologie, du Développement durable et de l’Énergie (Medde) a entrepris une réflexion sur les indicateurs susceptibles de compléter le PIB. La demande a d’abord porté sur l’élaboration d’un PIB vert. Mais devant la difficulté de définir cette notion et les désaccords théoriques soulevés par sa construction, des travaux ont été engagés sur une voie plus modeste. Ils portent sur l’évaluation des coûts non payés qui auraient permis d’éviter la dégradation de l’environnement ou de réparer les dommages constatés. Ces coûts non payés, une fois estimés, ont vocation à être intégrés à certains agrégats de la comptabilité nationale. Il s’agit par exemple d’évaluer le coût permettant de retrouver une qualité de l’air sans dommage pour la santé. Seule la fraction de coût qui n’est pas supportée aujourd’hui à cette fin doit être comptabilisée comme CENP.

Article rédigé par Emmanuel Flattet

Expert-comptable est un métier passionnant

Il permet à chaque professionnel de définir un mode d’exercice sur mesure, qui répondra à ses aspirations profondes. Ce métier peut s’exercer au service des créateurs d’entreprises comme au sein des plus grands groupes.
En exercice solitaire, en mode « super expert », ou au sein de grandes équipes.
En cabinet, bien sûr, mais aussi en entreprise.
Et puis, comble du bonheur, le mode d’exercice peut évoluer tout au long de sa carrière.
Certains démarreront seul, en posant leur plaque, et bâtiront de beaux cabinets, puis se dirigeront vers un exercice collectif du métier.
D’autres connaitront une première partie de carrière dans des grandes firmes puis finalement, fort de l’expérience accumulée, se dirigeront vers des structures plus petites.

Chez @Figures, nous sommes passionnés par ce métier et nous en avons une définition bien particulière.

Nous considérons que notre exercice repose sur 3 engagements indissociables.

Un rôle d’expert technique

Le premier, le plus ancien, celui qui nous colle à la peau (parfois un peu trop d’ailleurs !) est notre rôle d’expert « technique ». Spécialiste du chiffre, du droit, de la fiscalité, nos clients attendent légitimement de nous de la sécurité.

Nous évoluons dans des environnements réglementés au sein desquels les évolutions permanentes des règles du jeu créent à la fois des menaces (risque de non-conformité) et des opportunités (possibilité de financement, d’aides…).

Une chose est sûre, entrepreneurs et entreprises attendent de nous que nous contribuions à leur apporter, selon les cas, de la sécurité, de l’assistance ou des conseils sur l’ensemble des champs liés aux aspects réglementaires.

Partenaire des dirigeants

Il serait dommage que la contribution de l’expert-comptable s’arrête à ce stade. Fort de sa connaissance intime de ses clients, nous pensons qu’il peut endosser un second rôle.

Souvent désigné par le terme de «Business Partner», l’expert-comptable devient le conseil agile qui va faire alliance avec d’autres conseils de l’entreprise pour accompagner les choix stratégiques et opérationnels.

Le champ est vaste : évaluer, challenger, structurer, modéliser… l’objectif est d’éclairer les décisions. Des choix qui, in fine, resteront bien entendu ceux des dirigeants.

Expert technique et partenaire des dirigeants, voilà de quoi déjà largement nourrir une relation gagnante entre l’entreprise et son expert-comptable !

Expert de la performance globale

Chez @Figures, nous pensons qu’une troisième dimension est également possible.

Dans un contexte de profondes mutations de l’économie et de la société, l’expert-comptable a intérêt à élargir la vision qu’il a de sa mission et devenir également un expert de la performance globale.

Plusieurs évolutions structurelles rendent cette mutation indispensable.

Centré historiquement et souvent exclusivement sur la préservation et le développement du capital financier, le professionnel avisé doit se « décentrer » pour s’intéresser plus largement aux autres piliers qui contribuent à la valeur des organisations.

Les organisations qui n’intègrent pas sérieusement les enjeux liés au capital naturel et au capital humain prennent plus que jamais le risque de disparaître.

Une profonde transition socio-écologique se dessine. Elle va s’accélérer notamment sous la pression d’une crise écologique de plus en plus visible et impactante. L’idée qu’il va falloir assez largement réinventer notre rapport au vivant, à la richesse, à la performance paraît de plus en évidente.

Certains de nos clients l’ont déjà pleinement intégré. Ils ont même placé cette conviction au cœur de leur raison d’être…d’autres vont devoir rapidement questionner leur modèle d’affaires, leurs pratiques…de leur plein gré ou sous la menace des multiples contraintes qui émergent.

Adaptation, sobriété et renoncement, mais aussi innovation et audace, sont au menu de toutes les feuilles de route des entreprises.

C’est également dans ce domaine que l’expert-comptable peut apporter une contribution utile.

Pour ce faire, il devra notamment, lui aussi, apprendre à compter autrement pour servir des entreprises qui vont devoir s’adapter et innover. Il devra élargir sa palette de services et pour cela se former, et nouer des partenariats fertiles avec d’autres experts.

Structurée par des considérations de confidentialité, d’exclusivité, la relation entre l’entreprise et son conseil se fait souvent en vase clos : comme si l’expert-comptable entretenait une somme de relations bilatérales avec ses clients. Cette vision de la profession n’est plus adaptée.

Tendre vers un rôle d’expert de la performance globale, c’est aussi endosser un rôle de connecteur, de facilitateur, de fertiliseur et savoir inscrire son action au sein des territoires et plus largement au sein d’écosystèmes variés et complexes.

Nous sommes très loin de la vision traditionnelle de la profession libérale qui n’opère que sur le champ strictement délimité du chiffre et du droit !

Décidément, ce métier d’expert-comptable est passionnant.

Notre place est aux côtés de nos clients, nos équipes et nos partenaires. Notre ambition est de leur permettre de construire un futur souhaitable. Consultants, experts-comptables et auditeurs, nous facilitons le développement des modèles économiquement performants, ambitieux socialement et respectueux de l’environnement.

Prêt à contribuer à un futur souhaitable, contactez-nous !